第 1 章宏观投资的基础世界观——如何看世界

#宏观 #投资 #世界观 2025-12-10

本章是整个“体系”的操作系统——之后所有宏观、行业、公司、情绪、执行的细节，都是在它之上跑的应用程序。

1.1 航海 + 水库：市场三核心的直观图景

1.1.1 两个隐喻：大海 & 水库

隐喻 1：投资如航海

🌊 潮汐 = 宏观
- 潮汐决定水有多深、整个海平面是涨还是退。
- 美联储加息/缩表、政府关门抽走流动性、财政发刺激……这些都在改“潮水高度”。
- 政府关门、TGA 抽水、SOFR–IORB 利差、常设回购工具使用量等，可以串成一条“水位下降 → 流动性枯竭 → 美股、黄金、Crypto 一起跌”的链条。
⛵ 洋流 = 趋势
- 趋势是一段时间内价格的大方向：如这一两季是整体偏涨，还是偏跌，还是高位横盘？
- 如：在杰克逊霍尔会议前，美股、黄金、比特币大概率“高位横盘等结果”，就是在描述洋流暂时在盘旋。
🌬️ 风浪 = 情绪
- 每天的波动、新闻、社交媒体情绪：恐慌时浪特别大，贪婪时也是。

隐喻 2：投资如水库蓄水

上游水库 = 全球流动性 & 货币政策
- 加息/缩表 = 蓄水
- 降息/QE/财政放水 = 放水
下游大河 = 股票、债券、商品、Crypto 的整体价格
水面波纹 = 短期价格和情绪波动

组合起来：

潮汐 / 水库（宏观） → 洋流 / 河道（趋势） → 风浪 / 浪花（情绪）

投资基本要按这个顺序来： 先看水库 → 再看水流 → 最后看浪花。

1.1.2 第一条铁律：先问“水位”，再问“哪个船”

投资的底层世界观：

“宏观决定你能赚哪种钱，趋势决定你能赚多久的钱，情绪决定你在过程中能不能被抛下船。”

新手最常见的反着来：

“老师，这只票可以买吗？”
“你先告诉我，你现在是在涨潮、退潮，还是台风天？”

1.2 信号 vs 噪音

1.2.1 一句话区分

如果一个消息不能让你改变对“未来 6 个月”的看法，它 90% 是噪音。

如果看到一个新闻，你会想：

“那未来半年，这个国家/行业/公司的盈利与政策大方向要改写吗？”
如果答案是“基本不会” → 噪音。
反过来，如果让你开始重新审视：

通胀路径要改？加息节奏要变？某个行业整个商业模式要换？
这才有可能是“信号”。

1.2.2 典型“信号”和“噪音”的例子

可能是信号的事：

美国政府关门进入数十天，TGA 账户从 3000 亿拉到 1 万亿，SRF 使用量创历史记录，SOFR–IORB 利差飙升——说明流动性被抽干，水库水位暴跌，导致“美股、黄金、Crypto 一起跌”。
关键通胀数据（CPI/PPI）连续数月高于预期，美联储官员集体放鹰 → 降息时间点被往后推。

典型噪音：

某大 V 今天喊多明天喊空、某只票盘中一根 3% 的长上影、媒体用很吓人的标题报道其实并不重要的数据。
比如“一天跌 1%、然后涨回来”的那种震荡，如果背后没有宏观或基本面的重大变化，多半就是风浪。

1.2.3 新手可执行规则（每天/每周版本）

（1）每周“信号清单”：

只允许自己固定时间看以下 3–5 个内容：

利率 & 利率预期（比如未来 1 年加息/降息概率）；
通胀方向（CPI/PPI 是在升温还是冷却）；
关键流动性指标（如美债收益率、美元指数、少量流动性工具数据）；
一两个你关注市场的核心博主 / 研究机构的宏观总结（而不是 50 个人的碎片化观点）。

（2）每天“噪音防御”：

每天最多两次看盘时间（比如上午一次、收盘后一次），其余时间不刷分时图；
每当想因为一条新闻加仓/减仓，先问自己两个问题：
1. 它会改变我对未来 6 个月宏观/行业/公司盈利的看法吗？
2. 如果我不看这条新闻，而只看一周后的价格图，我会做不一样的决定吗？

如果两个都是“不会”，那么——当成浪花看看就好。

1.3 为什么“宏观主导一切”

1.3.1 宏观决定“游戏难度”

“宏观主导一切”不是一句口号，而是实打实影响你配置美股、A 股、Crypto、黄金的基础逻辑。

可以这么理解：

宏观好比这段时间游戏是开“简单模式”还是“地狱模式”。
宽松期：
- 流动性泛滥，市场愿意为“未来的故事”付钱；
- 科技、AI、Crypto 更容易涨，因为“远期收益折现不那么狠”；
紧缩期：
- 利率高、政府抽水、财政缩减，资金回流无风险资产（国债、现金）；
- 高估值资产估值压缩，连基本面不错的公司也会被一起砍一刀。

典型场景：

当政府关门+财政部疯狂往 TGA 里吸钱、回购工具使用量飙升时，这不是“某只股票坏了”，而是：
→ “库的阀门被拧死了，所有下游河道一起见底。”

1.3.2 为什么不能只看个股？

类比职场：

宏观 = 行业景气度（整个行业在扩招还是裁员）；
个股 = 具体公司；
你的选股能力 = 你的个人能力。

行业在大裁员，你再努力，天花板就在那。
宏观在急剧收水，你再会选股，也是在逆流上坡。

所以，顺序应该是：

先选赛道（宏观 + 行业）
次选公司 & 交易策略

而不是一上来在图表里找“好看的形态”。

1.3.3 新手版宏观决策口径

你不用一开始就盯着 SOFR–IORB、TGA 余额这些高阶指标，但可以建立几个非常简单粗暴的判断轴：

现在是货币紧缩还是货币宽松？
- 紧：加息 / 高利率 / 缩表 / 财政收缩 → 整体风险敞口要小
- 宽：降息 / 放水 / 扩表 / 财政刺激 → 可以适度提高风险资产占比
经济是在加速、放缓还是“高位+隐忧”？
政策态度对风险资产是友善、中性还是敌对？

只要你能在纸上用 300 字写清这三点，你已经比只盯个股 K 线的新手高了一个维度。

1.4 如何看风险与仓位：现金是你的预备队，是防守反击力量

1.4.1 现金 = 氧气瓶 + 弹药库

在水下游泳，你离不开氧气瓶；
在水库水位被突然放掉的时候，没有船还没氧气，只能搁浅在河床上；
在危机时刻，盯的不应当是第一只跌停的股，而是：
- 流动性是否被抽空？
- 什么时候水会再放回来？

所以在操作中，现金从来不是“闲着浪费”，而是：

防御：水位继续降时不会被迫割肉；
进攻：水位恢复、情绪极端时，有子弹可以逆向建仓。

1.4.2 为什么要强调“永不满仓”

我们需要践行“宏观+多资产交易”，动态调整在 A 股、美股、Crypto、黄金之间的配置，必要时根据风险选择清仓某些盈利仓位、保留部分现金，而不是把钱全部投入同一方向。

对初学者来说，“永不满仓”至少有三个好处：

预留犯错空间
- 每个人都会看错宏观、行业、公司；
- 有现金 = 有机会改正错误；
- 满仓 = 任何一次错误都可能是致命的。
缓冲情绪波动
- 满仓时，账户每波动 2%，心跳也跟着 2% 上下起伏，极容易在最低点割肉；
- 有 20–40% 现金，你下意识会觉得：“跌一点我能多买点便宜筹码”，心态更稳。
抓极端机会的能力
- 真正的“流血机会”往往是几天里砸出来的；
- 但在那几天里，重仓的人普遍心态崩溃，被动减仓，而不是加仓。

1.4.3 新手仓位“底线版”建议

多维交易体系的建议底线规则：

风险资产（股票 + Crypto）总仓位 ≤ 总资产的 50–60%；

任意时刻账户现金 ≥ 20%；

对于你完全不熟悉的市场（比如刚学习的 Crypto），单独仓位 ≤ 总资产 10–15%。

之后随着经验提升，可以微调这些百分比，但**“永不满仓 + 分散市场 + 保留现金”这个三角形不要拆**。

1.5 如何做出买卖决策

1.5.1 五步决策链

宏观判断：水库和潮汐
- 现在主要矛盾是通胀？是增长？还是流动性？
- 利率是要继续上行，还是接近顶部，还是准备转向？
- 是否存在类似“政府关门+TGA 抽水”的系统性流动性事件？
赛道选择：哪片海域更顺
- 在当前宏观下，哪些资产更吃香：
  - 宽松预期 → 科技/AI/成长股 + Crypto 的弹性更大；
  - 通胀+增长 → 资源、周期板块；
  - 增长疲弱 +高利率 → 防御板块/黄金更有吸引力。
标的筛选：哪几艘船更靠谱
- 用“行业一页纸 + 公司 5 步法” 做：
  - 这个行业逻辑能持续 3–5 年吗？
  - 这家公司/项目的增长、护城河、估值、资金结构如何？
情绪 & 形态：现在上船合适吗？
- 当前是：刚启动 / 中途健康趋势 / 疯狂末尾？
- 情绪偏极端贪婪还是恐慌？
- 是否已经在“涨到连大爷大妈都在讨论”的阶段？
交易计划：具体买卖怎么做？
- 入场区间、分几批买、平均想持多久；
- 止损价、目标价、最大仓位；
- 是想做宏观趋势（持几个月）、还是事件驱动/情绪反转（持几天到几周）？

1.5.2 买前必问：做任何一单前，问自己五个问题

现在的宏观，是“简单模式”还是“地狱模式”？
在这个环境下，哪个赛道“顺风”最大？
这家公司/项目真的值得我至少写一页纸介绍吗？（写不出来就别买）
现在是刚启动，还是已经涨了两倍？
如果这单错了，我亏多少？如果对了，我大概赚多少？这个比例我满意吗？

只要这五问你都能回答得上来，而且写在本子里，你就已经远远超过那种“看了两条推就下单”的纯情绪型新手。

1.6 为什么“永不满仓、现金至少 20%”对新手尤其重要

最后我们把这条反复出现的原则，单独拉出来讲清楚，帮新手形成心理上的“止损护栏”。

1.6.1 从技术面到“心理面”的关系

绝大多数爆仓，并不是因为技术分析太差，而是：
1. 满仓甚至加杠杆；
2. 连续几个黑天鹅或宏观意外；
3. 在恐慌中不断补仓、摊成本，直至无力承受。
正确的做法是：
- 在宏观和情绪极端恶化时，先看流动性和系统性风险，而不是在单只票上玩命扛单；
- 有较大空间调整仓位、互相对冲，而不是“一条腿站在一个品种上”。

对于新手来说：

永不满仓，不只是一个“数字建议”，而是一句心理保险语：
——“不管怎么样，我还有退路。”

1.6.2 新手版三条“防爆仓守则”

你可以把这三条写进“投资宪法”：

任何时候至少保留 20% 现金或等价低风险资产
- 此比例只在你非常熟悉的环境 + 很有把握的趋势时，最多上调到 80% 持仓（仍不满仓）。
单一市场/单一策略占用资金不超过总资产 50%
- 比如刚学 Crypto，不要 100% 资金都丢进去；
- 刚学期权，不要把所有钱都用来买短期期权。
不因为“怕错过”而改变仓位规则
- 每次想破例时，写下：
  
  “我为什么要破例？如果这次亏光，是不是愿意在 3 年后回头来看仍然觉得合理？”
- 如果你不敢把这段话写下来给未来的自己看，那很可能就是不应该破例的时刻。

1.7 本章小结与练习

1.7.1 本章小结（给新手的一张脑图）

世界观：
- 投资 = 在水库 + 大河 + 大海中航行。
- 宏观决定水位，趋势决定水流方向，情绪决定风浪大小。
信号 vs 噪音：
- 能改变你对未来 6 个月判断的才叫信号；
- 其余大部分是浪花。
宏观主导：
- 宏观 = 游戏难度；
- 不先看宏观，就直接重仓个股，是“带着眼罩开船”。
风险与仓位：
- 现金 = 氧气瓶 + 弹药；
- 永不满仓，不是保守，而是为了活得更久、捡到更大的机会。
决策五步：
- 宏观 → 赛道 → 标的 → 情绪/趋势 → 具体交易计划。
新手底线：
- 风险资产不过度集中；
- 始终保留 20%+ 现金；
- 每单事先写清“如果错了亏多少”。

1.7.2 本章练习（建议写在纸上，而不是脑子里想）

用 200 字写出：

“现在（你读到这行字的当下），我理解的全球宏观环境 + 对风险资产的影响是什么？”
要求：
- 必须提到利率 or 流动性；
- 必须提到至少一个你关注的市场（A 股 / 美股 / Crypto / 黄金）。
选择任意一条当天看到的财经新闻，回答：
1. 它会改变我对未来 6 个月的判断吗？
2. 如果不会，那我为什么还想因为它加仓/减仓？
3. 这是不是一种“被浪花吓到/刺激到”的冲动？
画出你自己的“水库–河流–浪花”图：
- 在纸上画三个层级：
  - 上层写：利率、政府政策、流动性；
  - 中层写：你关注的 2–3 个主要市场（如：纳指 / 沪深 300 / BTC）；
  - 下层写：你现在持有或想持有的具体资产。
- 用箭头把“上层 → 中层 → 下层”的影响大致连出来。